晨会报告()
市场综述
周四市场进一步上行，上证综指收市报 2219.37 点，上涨 0.83%，成交 1196 亿元；深证成指收市报 8548.37 点，上涨 1.19%，成交 1327 亿元，两市共成交 2523 亿元，成交量环比进一步提高。
行业方面，除国防*工和非银行金融两个板块小幅下跌之外， 其余板块全线上涨；其中，有色金属板块领涨 3.77%，建材、食品饮料等板块涨幅也在 2%左右；传媒、通信、电力及公用事业等板块涨幅相对较校概念方面多数上涨，稀土永磁板块领涨 3.20%，二胎*策、智能穿戴、装饰园林等概念涨幅居前；下跌板块中，航母指数领跌 1.60%，互联金融、油气改革等板块跌幅居前，但总体跌幅都比较校
驱动因素分析
国家统计局 11 月 28 日公布， 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 46263.2亿元，比去年同期增长 13.7%，增速比 月份提高 0.2 个百分点，其中，主营活动利润46884.2 亿元，比去年同期增长 5.4%，增速比 月份提高 0.1 个百分点。10 月份，规模以上工业企业实现利润总额 5810.4 亿元，比去年同期增长 15.1%，增速比 9 月份回落3.3 个百分点，其中，主营活动利润 5669 亿元，比去年同期增长 6%，增速比 9 月份回落1.5 个百分点。
德国 11 月 CPI 初值同比上升 1.3%，预期上升 1.2%，仍远低于欧洲央行(ECB)设定的 2%通胀率目标。德国 11 月季调后失业人数增加 1 万，至 298.5 万，预期增加 0.1 万。
后市研判
从盘面来看，市场多数板块上涨，但上游资源板块表现突出。有色金属板块盘中涨幅一度超过 4%，建材板块中的水泥子行业也有较大涨幅，煤炭板块也出现了个股的普涨。传媒、国防*工等周三涨幅居前的成长和题材板块则表现相对较弱。 不过板块的动态走势却值得关注， 成长股和题材股高开低走，而中上游板块中除了煤炭受国务院办公厅发布的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》消息利好直接高开以外，其余板块多数平开，直到10 点之后开始拉升。
因此， 从盘来看，我们更倾向于认为周四中上游板块的上涨是市场风险偏好回升过程中，前期滞涨板块借助利好消息出现的一波反弹，而非这些板块基本面出现了拐点信号。周四发布的 10 月工业企业利润数据显示，尽管工业企业利润增速前 10 月累计增速比上月提高了 0.2 个百分点，但实际上 10 月当月增速比 9 月份回落了 3.3 个百分点，这与此前发布的 11 月 PMI 数据都说明宏观经济虽然仍在回升，但是回升力度在减弱。在这种情况下，我们认为中上游的钢铁、有色、煤炭、建材等板块尽管可能受一些去产能的*策利好，但基本面发生实质性改善可能还需要观察。
我们进一步观察历史数据，周四中信行业分类有色金属板块上涨 3.77%，成交金额 112亿元，今年以来板块上涨超过 3%，成交超过 100 亿元的只有 7 月 1 个和 8 月 3 个共 4 个交易日，全部是阶段性高点。
展望后市，我们仍然维持权重板块压力释放之后市场风险偏好有所提升的判断，这种情况下不同板块有所反弹也属正常，但我们对中上游板块反弹的持续性表示怀疑，仍然更为看好题材板块、成长板块以及大消费板块。
操作策略
关注国防*工、络安全、国企改革、土地流转、高铁、节能环保等改革和转型相关的题材板块；此外可关注受益于经济长期健康发展的大消费板块。(华融证券)
(来源：中金)
