白癜风咋治 https://cm.39.net/bjzkhbzy/240614/o5pkr93.html（报告出品方/作者：招商证券，周铮、曹承安、赵晨曦）
一、氟化工价值重心下移，高附加值产品迎来发展新机遇
氟化工产品，作为化工新材料之一，在“十二五”规划被单列一个专项规划。由于产品具有高性能、高附加值，氟化工产业被称为黄金产业。氟化工产品以其耐化学品、耐高低温、耐老化、低摩擦、绝缘等优异的性能，广泛应用于军工、化工、机械等领域，已成为化工行业中发展最快、最具高新技术和最有前景的行业之一。长期以来，全球氟化工产业稳步发展，新的应用领域不断拓展，广泛应用于家电、汽车、轨道交通、航空航天、电子信息、新能源等工业部门和高新技术领域。氟化工行业的生产能力与消费需求快速同步增长，其中亚洲地区尤其是中国的发展迅速。
氟化工产品主要包括含氟制冷剂、含氟高分子材料、含氟精细化学品。制冷剂是氟化工行业传统领域产品，共包含四代制冷剂产品，即CFCs、HCFCs、HFCs和HFOs，其中一代制冷剂已经淘汰，全球市场目前应用二三四代制冷剂；含氟高分子材料包括氟树脂、氟橡胶和氟涂料，其中氟树脂里PTFE、PVDF等产品前景广阔；含氟精细化学品主要有含氟有机中间体以及含氟锂盐电解质，含氟锂盐电解质中六氟磷酸锂LiPF6和双氟磺酰亚胺锂LiFSI由于其锂电新能源领域的应用而备受市场青睐。氟化工行业的价值重心在中下游产品，从萤石开始，随着产品加工深度的增加，产品的附加值成几何倍数增长。萤石的价格只有数千元，制冷剂的价格在万元左右，含氟高分子材料从数万元至十几万不等，而含氟精细化工产品的价格可以达到几十甚至上百万元。各类氟产品的前景不一，其中R22、Rb等第二代制冷剂进入衰退期，四代制冷剂还处于起步阶段，第三代制冷剂、萤石、氢氟酸进入成熟期，氟树脂包括PTFE以及PVDF竞争加剧日趋成熟，含氟精细化学品正处于飞速发展的成长阶段。发达国家氟化工产品中含氟精细化学品占比接近50%，产品附加值高，可以看出未来我国氟化工发展的主要方向也是提高含氟精细化学品占比。
1、萤石受到政策限制保护，高品位萤石缺口造就广阔前景
萤石又称为氟石，是自然界中较常见的一种矿物，主要成分是氟化钙（CaF2），存在于花岗岩、伟晶岩、正长岩等岩石内。萤石应用范围十分广泛，即可直接应用于制冷工业、光学工业、冶金工业、建材工业、陶瓷工业以及玻璃工业中，也可间接应用主要在新能源、新材料等新兴行业，另外还涉及国防军工、电子信息等具有重大战略意义的领域。萤石是氟化工产业链最为重要的上游原材料。氢氟酸是现代氟化工的基础，作为整个氟化工产业链的核心，是制取中下游氟化工产品的基本原料。目前能加以利用的生产氢氟酸的原料仅有萤石和磷矿石，而其中约95%的氢氟酸来源于萤石精矿，因此萤石是氟化工行业最主要的矿物原材料，且具有相当的不可替代性。在制取氢氟酸的过程中，萤石与硫酸反应，会排放大量的氟化氢气体，回收分解出来的氟化氢溶于水中就可以生产氢氟酸。我国萤石储量丰富，然而详查与勘探的少，普查与预查的多。据USGC数据显示，年中国萤石储量较为丰富，约为万吨，仅次于墨西哥位于全球第二，占全球储量的13.1%。在查明资源总量中，单一型矿床可利用储量少，开采规模小，并且富矿少，贫矿多。我国萤石矿床分为单一型矿床和伴（共）生型矿床，单一萤石矿资源含杂质低、品质优。被大量用于高端产业，他国资源难以替代，在全球优质萤石资源中占有重要地位，是我国优质优势矿种。单一萤石矿平均CaF2品位在35%～40%左右，CaF2品位大于65%的富矿仅占单一萤石矿床总量的20%，CaF2品位大于80%的高品位富矿占总量不到10%。
我国萤石资源过度开发，储采比远低于世界平均水平。储采比又称回采率或回采比，指剩余储量按当前生产水平尚可开采的年数。受益于萤石储量丰富，中国是全球最大的萤石生产国家，萤石产量近年来稳中有增，年全球萤石产量约万吨，其中中国萤石产量为万吨，占总产量的62.8%。因此我国萤石具备“低储量、高产量”特点，储采比仅有10.5，低于全球平均值45.0，也低于其余三个主要储量国的比值：墨西哥（32.2）、蒙古（.0）、南非（.0）。我国萤石储采比远低于世界平均水平，萤石剩余可使用时间比稀土和石墨更短。同时，随着单一矿逐步枯竭，伴生矿或将成为行业核心供给。
我国萤石资源开采过度以及政策监管加码，目前萤石产量增速逐渐放缓下调。我国萤石产量的增速近些年逐渐放缓，有负增长的趋势，最主要的原因是我国的萤石平均品位不高、过度开采严重以及前期开采不规范，导致我国易开采的萤石矿及高品位萤石矿资源日趋减少。另外近年来国家对环境保护、安全生产、绿色矿山建设、生态红线划定等要求日趋严格。作为矿产资源宏观调控和管理的重点对象，萤石行业属于高污染资源开采性行业，由此制定实施的行业政策逐渐趋紧、相关的监管力度不断增强。行业的准入门槛也显著提高，部分中小企业因难以维持较高的环保成本、浮选装置环评不达标或者是矿山炸药未通过审批等原因，彻底退出或者停止生产。萤石行业正在监管政策下规范，迈向可持续发展。
近年来随着我国氟化工行业逐渐崛起，以及新材料和新能源等战略性新兴行业快速发展，我国在《全国矿产资源规划(-年)》中将萤石列入战略性矿产名录，萤石的需求大幅度增加。化工行业是萤石最主要的应用领域，其中氢氟酸是萤石最主要的下游产品，占比53%。并且目前我国是全球萤石的最大消费国。百川盈孚数据显示，年中国萤石表观需求量达到万吨，同比增长19.59%。
我国萤石需求火热而供给受限，从而供不应求的市场转向海外进口。根据海关总署数据显示，年我国萤石进口数量增长到了83.94万吨。这主要是源于我国萤石需求量迅猛上涨，市场需求不断拉升，而有关萤石资源开采的政策约束日渐紧张，萤石供给端产量扩张受限，致使萤石市场供不应求，转向海外国家弥补需求，从而萤石进口量大大增加。年我国萤石出口量首次低于进口量，转变为萤石净进口国。这是由于对萤石这种不可再生资源的保护，中国陆续出台了一系列出口贸易的政策措施，因此萤石出口量保持低位，萤石自给率逐年下降。我国的高品位萤石资源较为匮乏，未来市场缺口造就广阔前景。我国萤石进口主要源自全球萤石储量较为丰富的国家，如蒙古、南非、墨西哥、尼日利亚等发展中国家。其中年从蒙古进口萤石数量最多，为47.3万吨，占进口总量的70.8%。因蒙古国低品位萤石成交价格低廉，运输成本较低，因此深受进口企业青睐。预计在“十四五”期间，随着我国氟化工产业升级加速，氟化工产品在新能源、新兴信息、新医药、节能环保、航空航天等战略性新兴产业中的重要性日益凸显，未来萤石资源需求继续上升，其中低品位萤石可从大量进口满足资源需求，但高品位萤石资源或仍继续维持缺口。
2、磷矿石成为原材料重要替补，未来或将得到广泛应用
我国磷矿石具有丰富储量及产量，是生产氟化工中下游产品的重要替补原材料。磷矿的成分是氟磷酸钙，分子式Ca10(PO4)6F2。据USGS数据，年全球磷矿储量约为亿吨，其中中国磷矿储量为32亿吨，并且我国是世界最大的磷矿石生产国，贡献了全球磷矿产量的约40.2%。磷矿会伴生2.5-3.5%的氟资源。磷矿石里的氟资源远远超过萤石，全球磷矿石伴生氟资源量20.1亿吨，中国磷矿石伴生氟资源量1.11亿吨，分别是萤石中氟资源量的20.7倍和7.55倍。所以现在从磷矿石里提取氟成为一个重要方向。在生产磷肥和净化磷酸的过程中，会产生副产品氟硅酸以制取氢氟酸。在磷肥生产过程中，磷矿石中的含氟矿石与硫酸反应，会排放大量的含氟气体，经水吸收会生成含有氟硅酸的酸解液，酸解液中的氟硅酸加热到一定温度，就会分解释放出氟化氢，回收分解出来的氟化氢就可以用于生产氢氟酸。磷矿企业从氟硅酸制备氟化氢有成本低、能耗低、污染小的优势，优于从萤石制备氟化氢，对于环保治理及保护萤石资源具有重要意义。
受限于当前工艺技术及生产规模，磷矿石作为氟化工原材料未来或将得到广泛应用。过去磷矿企业处理副产品氟硅酸困难，不但环保难做，还大量浪费了氟资源。后来引进了氟硅酸制备氟化铝、氢氟酸的技术，才有了部分改善，但还是有大量氟资源未能利用。磷化工副产氢氟酸受到规模、工艺技术装备和产品品质等多方面的影响，目前磷化工副产氢氟酸在产量规模上与萤石粉生产氢氟酸相比仍处于“补充”的地位，年氢氟酸产能达到万吨，其中萤石法制备无水氢氟酸产能占到全国产能的95%，而氟硅酸法制备氢氟酸占到全国产能的5%。预计随着未来工艺技术改进升级，从磷矿石制取氢氟酸的路径或将得到更为广泛的应用，贡献更多的氢氟酸及氟产品产能。国内贵州磷化集团（瓮福和和原贵州开磷控股整合重组而成）的磷化工副产氢氟酸工艺较为成熟，目前其拥有氢氟酸产能11.5万吨/年，规划到年之前达到18万吨/年产能的规模。另外，云南氟磷电子科技有限公司规划建设磷肥副产氟硅综合利用项目，一期建设电子级氢氟酸2万吨，预计于年9月竣工；三期2×1.5万吨无水氢氟酸项目目前在计划实施。
二、基线年推动制冷剂产品差异化，龙头引领行业向好发展
1、环保政策驱动制冷剂更新迭代，第三代制冷剂长期供需格局有望改善
制冷剂，也称冷媒、雪种，可分为氨、氮、含氟、水和碳氢化合物等多种类型，其中以氟制冷剂类最为常见，约占全球制冷剂总量的53.1%。含氟制冷剂化学稳定性强、热力学性能优异，广泛应用在冰箱、家用空调、汽车空调等制冷领域，还可在聚氨酯行业中用作塑料发泡剂、半导体行业中用作电子清洗剂及精细化工中用作气雾剂等。
制冷剂最早出现于19世纪30年代，早期应用的乙醚等产品多是可燃、有毒且化学性质不稳定的，其应用主要限制在工业领域。二十世纪20-30年代开始以不可燃且无毒的氟氯烃作为制冷剂，方才开启了制冷剂商业生产以及家用的历程，也是一代制冷剂CFCs即“氟利昂”的开端。氟利昂会严重破坏臭氧层。平流层内，强烈的太阳紫外线照射使CFCs和Halons分子发生解离，释放出高活性的氯和溴的自由基，会引发消耗臭氧的反应。氟代烷烃具备极强的化学稳定性，其本身难以在较低的大气层中被分解或降解，会停留在大气层长达数十年以上。氟利昂会导致温室效应。氟化温室气体（F-GHGs）的五种主要类型是氢氟碳化合物（HFC），全氟化碳（PFC），六氟化硫（SF6），三氟化氮（NF3）和其他全氟化温室气体。氟利昂带来的这两个巨大的环境问题，这也导致其现被淘汰。
年，全球有机氟工业做出了重大的重新定位，28个国家代表共同决议并制定了国际公约《蒙特利尔议定书》，该协议书规定各代氟代烃类物质的生产及销售均被逐步限制、削减、停产，促使全球氟致冷剂逐步升级换代。年10月15日，在卢旺达首都基加利市举行的《蒙特利尔议定书》第28次缔约方大会上，《基加利修正案》通过，将氢氟碳化物（HFCs，第三代制冷剂）纳入《蒙特利尔议定书》管控范围。《蒙特利尔议定书》基加利修正案要求大部分发达国家从年开始削减HFCs，发展中国家将在年冻结HFCs的消费水平，一小部分国家将于年冻结HFCs消费。
制冷剂行业中根据ODP（大气臭氧消耗潜能值）和GWP（指全球变暖潜能值）将氟制冷剂的产品系列分为四代。第一代制冷剂ODP值很高，即对臭氧层的破坏巨大，并且GWP值很高，则其温室效应极为显著，因此全球已经淘汰使用；第二代制冷剂对臭氧层破坏相对较小，但是会导致一定的温室效应，在欧美发达国家已基本淘汰，在我国应用广泛，目前也处在淘汰期；第三代制冷剂对臭氧层无破坏，在发展中国家逐步替代HCFCs产品，但是温室效应较为显著，少部分发达国家已开始削减用量；第四代制冷剂指的是不破坏臭氧层、GWP值较低的制冷剂，但目前该等制冷剂的发展趋势和主流产品尚未最终确定，且目前专利权主要掌握在国外企业手中，发达国家正在投产，对我国及其他发展中国家而言，其研发、生产及下游转换成本仍较高，尚未开始规模化应用。
世界各国为了防止臭氧层被破坏，共同签订《蒙特利尔议定书》，规定ODS生产和消费的基准数量，淘汰时间表。年6月17日，中国常驻联合国代表团向联合国秘书长交存了中国政府接受《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》的接受书。该修正案已于年9月15日对中国生效。我国积极落实相关政策，规定在国家规定的期限内，生产、进口ODS的单位必须按照国务院有关行政主管部门核定的配额进行生产进口。即我国每年制冷剂供应量和消费量由国家管控。
国外第二代制冷剂淘汰基本完成，我国将为国外提供检修材料。目前欧美等发达国家在年已基本完全淘汰第二代制冷剂，仅留0.5%供维修，因此发达国家对于第二代制冷剂的退出有更迫切的要求，海外大部分产能均已关停，应用第二代制冷剂的设备主要靠从中国进口进行维修，而我国二代制冷剂配额大幅削减中，于年已削减35%。随着中国逐步降低第二代制冷剂生产消费配额，第二代制冷剂供需格局将持续偏紧。当前我国制冷剂市场正处于二代制冷剂产品到三代制冷剂的过渡期，至年成为第三代制冷剂的“基线年”。为在三代制冷剂开始配额管理前把握先机抢占市场，国内主流制冷剂生产企业已在此前具备了大规模生产三代制冷剂能力，我国第三代制冷剂在-年迎来布局窗口期，以后供给总量按照基线年期间各企业市占率对配额进行分配。因此我国制冷剂厂商为了年及以后配额管理阶段获取可观的生产和销售配额，在-年基线年期间增加三代制冷剂销量，因此近年快速产能扩张以抢占三代制冷剂市场份额。第三代制冷剂R32、R产能分别相比于年增加86%、32%，目前三代制冷剂产能扩张已进入尾声阶段。另外第三代制冷剂的海外生产厂商已经开始关停部分设备，而现存大量设备仍旧使用较多的第三代制冷剂，因此国外的存量设备维修需求提高也会刺激中国第三代制冷剂出口提升。随着海外第三代制冷剂进一步缩减，出口需求提升，第三代制冷剂长期供需格局有望改善。
2、制冷剂终端需求稳健增长，未来制冷剂有望延续景气高位趋势
制冷剂下游应用中家用空调占据主导地位，其次是冰箱和车用空调。数据显示，我国制冷剂行业下游应用市场占比最大的是空调，占比达78%；其次为冰箱，占比16%；再次为汽车，占比6%。家用空调是使用最广泛的制冷设备，制冷功率通常较大，而制冷范围有限，因此其制冷剂需求量较大；冰箱主要功能是保温，且制冷功率较小，单台冰箱所使用制冷剂量远小于家用空调；车用空调的数量则远少于家用空调。房屋每平方米需要制冷量-w，而一匹空调制冷量0w左右。夏季使用空调制冷，制冷量可以小一些，每平米配制冷量-w，如果冬季需要空调制热取暖，就应大一些为宜，每平米配制热量w-w左右。例如在客厅配置空调，按平均面积25平米计算，每平方米需要制冷量按照w计算，一共需要w制冷量，大约需要两匹空调。同理，卧室按15平米计算，大约需要一匹或1.25匹空调。
后疫情时代催升空调市场渗透率，空调需求有望持续增长。目前中国家用空调市场的渗透率约为60%，去年疫情过后空调行业市场明显复苏，考虑到未来居家学习办公的预防性需求，空调渗透率预计将会持续提升，其会长期驱动空调行业需求增长，致使空调销量持续增长。由于空调对制冷剂的极大需求，制冷剂需求主要受空调需求影响。据wind数据显示，年国内家用空调总销量15,.25万台，同比增长7.87%。汽车销量维持在小范围区间内波动，大容量冰箱则因疫情需要储存食物的原因有新增需求。这些新增设备的销量增长有望继续维持对制冷剂的需求。
含氟制冷剂主要产品的主要消费行业包括：房间空调、冰箱冷柜、工商制冷、汽车空调、消防器材生产、发泡剂生产、气雾剂生产等领域，另外部分氟碳化学品单质也是含氟高分子材料的主要原材料。不同应用领域的制冷剂升级替代品有所差异。过去定频空调一般采用第二代制冷剂R22，新生产的空调除少部分仍采用R22外，主要采用三代制冷剂Ra或R32，冰箱和汽车主要采用Ra，冰箱目前使用的制冷剂已基本转向碳氢制冷剂Ra，汽车空调已实现对R12的淘汰，转向使用三代制冷剂Ra，欧美等发达国家少量高端车型已开始采用四代制冷剂Ryf。据RefrigerantHQ数据显示，美国销量Top50的汽车型号中64.17%使用四代制冷剂，25.89%使用Ra。
用作制冷剂用途的二代制冷剂HCFCs的生产与消费均受配额限制，由生态环境部制定并公开。生产配额包括总生产配额和内用生产配额，总生产配额=内用生产配额+出口配额=（新装使用配额+维修配额）+出口配额。内用生产配额即可用于境内销售的ODS用途产品的生产配额，二者差值即为出口配额。消费配额即为国内厂商使用配额，内用生产配额与国内厂商使用配额之差为国内维修配额。R22占年全国二代制冷剂总生产配额的约76.8%，占内用生产总配额的约78.4%，是我国产量最大的二代制冷剂品种。目前各厂家产量超过制冷剂配额的部分主要用作生产下游含氟新材料的配套原料，这些用于原料用途生产聚四氟乙烯树脂（PTFE）、六氟丙烯（HFP）等的R22生产量则不受生产配额限制。据生态环境部数据，年我国国内厂商R22总生产配额22.5万吨，内用生产配额13.6万吨，R22使用配额仅有3.7万吨。
年受疫情影响，制冷剂需求下降，并且制冷剂厂商在年基线年伊始大力生产三代制冷剂，并压低三代制冷剂价格，制冷剂总体价格均为震荡走跌态势，并且原料价格的上涨使得制冷剂价格与原材料成本之间的价差走低。年，制冷剂行业已逐渐迎来了发展拐点。需求面上，我国经济回暖，化工品下游需求扩张，年下半年起，制冷剂供应面上，能耗双控趋严，因此厂商开工受限。成本面上，原材料萤石、氢氟酸受环保政策等因素影响，货源紧张，致使原材料价格大幅上涨，因此二、三代主流制冷剂价格开始进入上行区间。年，制冷剂价格回落，据百川盈孚数据显示，截至年7月19日Ra价格为1.9万元/吨、R价格为3.5万元/吨、R32价格为1.3万元/吨、R22价格为1.5万元/吨。其中、R、R22价差增长稳定，R32和Ra尽管价差处于底部，但可见亏损程度已出现明显改善。随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。随着HFCs配额基线日期日益临近，修复行情或将到来。另外，7月13日的国常会指出，要在全国开展家电以旧换新和家电下乡，并支持发展废旧家电回收利用。本次新一轮家电以旧换新和下乡政策或将部分复制“第一次家电下乡”行情，刺激下游空调、冰箱需求增加，叠加出口需求扩张的影响，制冷剂行业开工情况已开始提升，后市制冷剂有望延续景气上行趋势。
据百川盈孚统计，截至年10月，我国R32、Ra、R产能分别达到50.7、33.5、30万吨，分别较年产能扩张了%、20%、32%。激烈竞争导致制冷剂产品的有效供应产能加速向头部大厂集中，龙头企业制冷剂环节的盈利情况也将逐步改善，行业洗牌正在加速，制冷剂产品将持续差异化运行，未来将由龙头企业引领制冷剂行业向好发展。
三、制冷剂产业链下端延伸，含氟高分子材料景气度上行
含氟高分子材料种类众多，国内消费结构持续优化。含氟高分子材料是含氟原子的单体通过均聚或共聚反应而得，由于C-F键极短、键能极高，含氟高分子材料相较于一般聚合物产品具有优异的物理和化学性能。目前使用中的含氟高分子材料主要品种有：聚四氟乙烯（PTFE）、聚全氟乙丙烯（FEP）、聚偏氟乙烯（PVDF）、氟橡胶（FKM）、四氟乙烯-全氟烷基乙烯基醚共聚物（PFA）、聚三氟氯乙烯（PCTFE）、聚氟乙烯（PVF）、乙烯-三氟氯乙烯共聚物（ECTFE）、乙烯-四氟乙烯共聚物（ETFE）、四氟乙烯-六氟丙烯偏氟乙烯共聚物（THV）等。其中PTFE、PVDF、FEP是含氟高分子材料最主要的品种，占据全球约90%的含氟高分子材料市场，其中PTFE占含氟高分子材料消费组成的86%。PVDF仅次于PTFE，占消费组成的6%。氟聚合物行业壁垒高，国内氟聚合物生产起步相对较晚，工艺技术及生产规模与国外仍有差距。
含氟树脂是含氟高分子材料中一类具有特殊性能且价值较高的高分子材料，其特点是应用范围广。石油化学工业是氟树脂最大的消费领域，这主要是利用了氟树脂耐腐蚀、耐高低温优良等特性；其次是机械行业，氟树脂在此领域被加工成各种零部件；电子电气行业消费的氟树脂量也比较大，主要是利用了氟树脂优良的介电性能；涂料工业消费的氟树脂数量也越来越多，这主要是利用了其化学和物理的稳定性以及自清洁性；此外，纺织、炊具、医疗器械等方面也消费一定数量的氟树脂。
主流的R22、R32、Ra、R等二、三代制冷剂均为氟碳化学品单质，这些单质还可以通过混配生产Ra、Ra、Ra等混合制冷剂。除此之外，氟碳化学品单质还可以用于生产氟单体，进而聚合成为含氟高分子材料，广泛应用于各个领域由R22制成的氟单体四氟乙烯（TFE）可聚合成为聚四氟乙烯（PTFE）和乙烯-四氟乙烯共聚物（ETFE），还可以生成六氟丙烯（HFP）进而和HFP共聚生成聚全氟乙丙烯（FEP）。聚全氟烷氧基（PFA）是FEP得高温版本，具有与FEP相似的性质，但由于其熔体粘度低于PTFE，因此可以在高达℃的工作温度下使用并保持可熔融加工性。以Rb为主要原材料的偏氟乙烯（VDF）则可以聚合成为聚偏氟乙烯（PVDF）。
根据百川盈孚数据，年中国主要含氟高分子材料及单体（FEP、PTFE、PVDF、HFP）产量为20.98万吨，同比增长11%。其中，PTFE产品总产能达16.9万吨/年，年产量8.9万吨，同比增长5.9%；FEP产品总产能达2.63万吨/年，年产量1.8万吨，同比增长12.5%；PVDF产品总产能达7.85万吨/年，年产量5.68万吨，同比增长19.33%。
1、5G通信拓展PTFE需求空间，高端市场未来前景广阔
PTFE是全球消费量最大的含氟高分子材料，产能、产量、需求量均占全球含氟高分子材料的50%以上。PTFE即聚四氟乙烯，具有润滑性，耐高温，耐低温，耐腐蚀（抗强酸抗强碱），几乎不溶于所有溶剂的优秀性质，应用从航天领域到广泛的日用商品，例如PCB板（高端品）、腐蚀性气体及液体的输送管剂排气管、无油润滑材料等。全球81%的PTFE需求来自化工、电子、汽车及运输和厨具四大领域，其中化工行业以44.5%、电子行业以16.8%的份额成为PTFE最主要的应用领域。集成电路是我国PTFE需求量新的增长点，PTFE是5G通信的必然选择。随着我国开始发力建设新基建，5G、电子电路板多个高科技产业有望迎来快速发展，由于PTFE优秀的绝缘特点，可以用做电缆、电路的绝缘材料，未来需求有望提振。5G的高频化对介质材料的介电常数（Dk）、介质损耗系数（Df）提出了更高的要求，5G通信高频化下，基材的介质损耗系数需要在2.4以下，介电常数在0.以下。PTFE是低介电树脂PPO、PI、LCP、CE中唯一符合介电性能要求的树脂，虽然PPO的两个参数均在标准附近，但其熔融温度高，熔融粘度大，流动性差，热塑加工较为困难，应用较少。故而PTFE是5G基站以及智能手机介电材料的不二之选。
从生产路径来看，PTFE上游主要原材料是二代制冷剂R22，每生产1吨PTFE需要消耗约2吨R22。由二氟一氯甲烷（R22）热裂解得到单体四氟乙烯（TFE），目前全球主流的TFE生产工艺采用水蒸气稀释裂解法，TFE经自由基聚合而成PTFE，在工业上主要采用悬浮聚合和分散聚合。产能中悬浮PTFE树脂占50%-60%，分散PTFE树脂占20%-35%，其余为分散PTFE乳液。目前分散PTFE树脂价格位于稳定持续高位态势，据百川盈孚数据显示，近日R22价格为1.5万元，而分散PTFE树脂达到5.8万元。根据《蒙特利尔议定书》，我国已进入R22配额管理、产能逐级削减阶段，随着R22的限制生产，未来PTFE在成本端压力或将逐步加大，进而对其自身价格将会起到一定支撑作用。
年我国PTFE全年产量约8.93万吨，行业整体开工率为58.75%，行业整体开工率已连续三年维持在60%附近，导致产量过剩严重。年我国表观消费量约为6.18万吨，相较年，增长5.87%，主要是因为年疫情影响变低，经济复苏，，PTFE需求量缓慢回升，预计未来下游需求蓬勃发展将带动PTFE需求。从进出口单价上可以看出我国生产的聚四氟乙烯产品附加值较低，主要出口低端聚四氟乙烯，高端改性聚四氟乙烯仍旧需要进口。由于过剩的产能，我国早已经成为PTFE出口大国，出口占比超过20%。每年出口量都超过2万吨，进口量在0吨左右，其中70%-80%的进口PTFE为高性能的改性产品。这主要是因为国内逐步淘汰第二代制冷剂，氟化工企业为了消化R22的产能而向下游PTFE环节延伸，导致行业景气度较差的情况下仍有大量扩张，产能难出清。
截止到年底，我国PTFE产能共有15.93万吨，总有效产能达到15.19万吨，且当前行业仍处于扩张阶段。根据统计，预计-年国内PTFE新增产能将达约8万吨。而我国PTFE产能主要集中在注塑级中低端产品，低端产能过剩，随着高端应用的需求上升，近期氟化工企业行业龙头例如巨化股份、东岳集团，产能规划转向高端改性聚四氟乙烯，预计未来高端市场前景广阔，国产替代将进一步突破。
2、锂电池拉动PVDF需求加速爆发，电池级景气度将继续高位驰骋
PVDF即聚偏氟乙烯，是我国仅次于聚四氟乙烯（PTFE）产量和使用最为广泛的含氟聚合物。是半结晶性含氟聚合物，它兼具氟树脂和通用树脂的特性，除具有良好的耐化学腐蚀性、耐高温性、耐氧化性、耐候性、耐射线辐射性能外，还具有压电性、介电性、热电性等特殊性能。其应用范围不断扩大，主要被广泛应用于耐候涂层、注塑、锂电池和光伏背板膜等新能源领域。随着新能源领域的飞速发展，PVDF下游应用领域中锂电池及光伏占比变大，总占比高达45%，PVDF需求快速拉升。由于新能源汽车和对安全性、稳定性要求更高，因此，从品质和价格上看，电池级PVDF＞光伏级PVDF＞涂料级PVDF。
当下全球掀起汽车电动化浪潮，企业的PVDF下游锂电池的需求在加速爆发中。wind数据显示，年全球锂电池出货量达GWh，同比增长超过%。据测算，三元电池所需PVDF用量约为2%，磷酸铁锂电池所需要的量则更多些，约为3.5%，而电池PVDF用量将进一步提升到8％。1GWh三元电池需要约20吨PVDF，1GWh磷酸铁锂电池需要约35吨PVDF，1GWh电池需要的PVDF则达到80吨。目前，电池级PVDF材料极度紧缺，并且短期内没有可替代产品，供不应求。根据测算，预计到年，全球电池级PVDF需求可以达到23.6万吨，我国年电池级PVDF需求可以达到13.0万吨。电池级PVDF的技术壁垒很高，长期以来只有极少数企业具备生产能力，因此存在巨大的供应缺口，年PVDF或将成为最紧缺的锂电材料之一。
目前主流的PVDF制备工艺是由二氟一氯乙烷（Rb）脱氯化氢生成偏氟乙烯（VDF），再由VDF进行聚合得到聚偏氟乙烯（PVDF）。但Rb作为二代制冷剂受到《蒙特利尔议定书》配额管理，产销水平严格受限。原材料Rb供给端受到配额限制，造成了Rb在市场上供不应求的局面，其价格支撑着PVDF价格高位稳定，近期Rb价格下调，PVDF价格虽然随之调整但并未完全覆盖其降幅，PVDF价格继续维持高位，尤其是锂电池粘结剂PVDF景气度高居不下。
年国内PVDF总产能规模约为7.4万吨，但是大部分都是常规级的产品，电池级PVDF产能占比较少。从产品形式来看，长期以来由于受技术水平限制，国内PVDF薄膜市场被外企所掌握，目前我国薄膜生产企业仍较少，且仅有部分品种可达到锂电池粘合剂的要求，故我国国内的PVDF产品主要用于涂料工业。年我国锂电粘结剂PVDF年产能仅1.9万吨/年，存在巨大的供应缺口。在下游需求快速增长的刺激下，目前国内在建及规划用于锂电池粘结剂的PVDF新产能预计高达12.4万吨/年，但建设及投产进度普遍缓慢，很多都要等到年后才能投产，新产能投产大都在年以后。由于年行业新增产能较少，预计近期PVDF供应紧缺状态很难得到缓解，后市锂电粘结剂PVDF价格有望继续走高，高景气仍将持续。
3、高附加值氟聚合物FEP和PFA应用领域扩大，进口替代潜力大
3.1HFP应用潜力大，国产发力进口替代
聚全氟乙丙烯共聚物也称作全氟乙烯丙烯共聚物，英文名FluorinatedEthylenePropylene，简称FEP。FEP是由四氟乙烯（TFE）和六氟丙烯（HFP）共聚而成，HFP含量约为15%左右，是常见的含氟塑料之一。FEP结晶熔化点为℃，密度为2.15g/cm2，其拉伸强度、耐磨性、抗蠕变性低于许多工程塑料。FEP不引燃，可阻止火焰的扩散；具有优良的耐候性，摩擦系数较低，可制成用于挤塑和模塑的粒状产品，用作流化床和静电涂饰的粉末，也可制成水分散液。根据加工需要，可分为粒料、分散液和漆料三种。其中，粒料按其熔融指数的不同，可供模压、挤出和注射成型用；分散液供浸渍烧结用；漆料供喷涂等用。
FEP用于电线电缆性能优异，未来使用普及加快。FEP在氟塑料中需求占比排名第三，少于PTFE和PVDF，广泛应用于电力电缆、航空航天、机车车辆、能源、有色金属冶炼、石油开采、电机等领域。FEP管的优异性能对于高精尖行业领域有巨大帮助，FEP材质的管子能够保护线路不受外界环境的影响，在电线电缆中用于高温高频下使用的电子设备传输线，电子计算机内部的连接线，航空宇宙用电线，及其他特种用途安装线、油矿测井电缆线等等。在发达国家建筑物的信息传输电线电缆中，FEP电缆的使用率已经超过70％，国外技术协会规定九层以上的高层建筑必须使用FEP材质电缆。随着其在发展中国家的快速普及，该部分市场容量将快速增长。据QYR的统计及预测，年全球FEP市场销售额达到6.2亿美元，预计年将达到9.2亿美元，-年复合增长率（CAGR）为5.8%。国内企业发力扩产FEP，有望进一步实现进口替代。全球主要的FEP生产厂家有DUIPont公司的Teflon牌、Daikin公司的Neoflo牌、HoechstCelanese公司的IHoustaflow牌。国内FEP生产企业主要有永和股份、东岳集团、上海三爱富、浙江巨化、金华永和、德宜新材料等。永和股份年公告拟投资建设总规模1.35万吨/年的FEP项目，其中FEP（树脂）一期规模0.45万吨/年，二期新增规模0.6万吨/年；FEP（乳液）一期规模0.3万吨/年；巨化股份10kt/aFEP扩建项目正在实施中；昊华科技所属晨光院年公告拟投资21.5亿元建设2.6万吨/年高性能有机氟材料项目，其中包括新建项目FEP0吨/年；三美股份年公告拟投资10.8亿元建设吨/年聚全氟乙丙烯及吨/年聚偏氟乙烯项目。近年来，我国FEP产量由年的0.56万吨增长至年的1.78万吨，年复合增长率为21.14%，随着新项目的逐渐开工，中国FEP的供应能力将会进一步增长。
3.2PFA性能优秀，市场规模持续扩大PFA有望在部分应用领域替代
PTFE。可熔性聚四氟乙烯（PFA）是四氟乙烯（TFE）与全氟丙基乙烯醚（PPVE）的共聚物。与PTFE相比，PFA最大的优点是可熔融加工，因此在化学工业、电子电气设备、精密设备等领域广泛应用。PFA塑料综合性能与PTFE相似，且加工性更优，有望在部分应用领域替代PTFE，市场前景广阔。PFA的全球厂商包括科慕、大金、索尔维，前三大厂商占有接近70%的市场份额。在市场方面，北美占有40%的市场份额，是第一大市场；之后是中国占有约30%的市场份额。在产品类型方面，PFA颗粒最大细分，占有大约80%的市场份额。随着下游产业的发展，PFA市场规模不断扩大。据GIR(GlobalInfoResearch)调研，按收入计，年全球可熔性聚四氟乙烯（PFA）收入大约.2百万美元，预计年达到.2百万美元，至期间，年复合增长率CAGR为2.3%。国内高端PFA需求依赖进口，技术领域进步空间巨大。在我国市场中，PFA塑料主要供应商有巨化股份、东岳集团、中昊晨光、常熟三爱富等。随着PFA塑料生产技术不断进步，其应用领域还在不断拓宽，特别是高端市场需求不断增长。尤其是在半导体行业的应用，高端PFA产品以其能够承受强酸、强碱、高温和高压的极端化学环境的特性脱颖而出，成为湿法蚀刻和清洁工艺器具的首选。然而，与国际化工巨头相比，我国PFA塑料行业产能主要集中在低端领域，制造滤网技术不成熟，高端产品生产能力不足，市场需求依靠进口。永和股份年公告拟建年产0.3万吨PFA（树脂），未来量产后有望弥补国产PFA空缺。
4、HFP是重要中间体原料，随下游需求紧平衡生产
六氟丙烯（hexafluoropropylene，简称HFP）是有机氟工业基础原料之一，通常情况下，HFP是一种无色无味的气体，有毒，在空气中不燃烧，沸点-29.4℃。加压条件下，HFP可呈液态贮存和运输，无须添加稳定剂。它的重要性仅次于四氟乙烯，是诸多含氟共聚物的共聚单体，也是多种含氟化合物的中间体：六氟丙烯目前工业化的生产反应，转化率不高，并且反应复杂，具有很大的优化空间。同时，六氟丙烯是非常重要的含氟单体，应用领域多，许多产品如：全氟聚醚、医药中间体等附加值都非常高。
我国生产HFP公司主要集中在氟化工企业中，合计产能约9万吨左右，需求量在5.73万吨左右，由于绝大部分企业生产HFP主要用于企业自身下游产品，因此HFP产品在紧平衡状态。另外，上游原料R22的产量降低后，未来HFP的价格将同样会起到一定支撑作用。
四、新能源行业需求火爆，含氟精细化学品强势崛起
1、六氟磷酸锂市场需求空间广阔，供需关系将脱离紧平衡
六氟磷酸锂（LiPF6）是最主流电解质，几乎完全用于制造锂电池电解液。电解液为电池的关键部分，锂电池电解液一般由电解质锂盐、有机溶剂和添加剂组成，常见的电解质锂盐有六氟磷酸锂、高氯酸锂、四氟硼酸锂等，综合考虑性能、安全性和成本，六氟磷酸锂成为市占率最高的锂电池电解质，为商业化锂电池的首选电解质，约占电解液成本的43%。据GGII统计，-年，全国锂电池出货量由64GWh增长至GWh，年中国锂电池出货量为GWh，同比增长%。电解液出货量由年的10.8万吨增长至年的78万吨，年中国电解液出货量高达78万吨，同比增长%。据GGII预计，年中国锂电池出货量有望超GWh，同比增速有望超80%，预计年中国锂电池市场出货量将超GWh，未来四年复合增长率超过43%。
锂电池主要用于动力电池、消费电子、储能等领域，其中动力电池对锂电池的需求量最大。据工信部数据，我国年锂电池出货量中，动力电池、消费电池、储能电池分别为GWh、72GWh、32GWh，分别同比增长18%、%、%。年中国锂电池出货量中动力电池占67.9%，位于主导地位，这是由于动力电池基数大且增速快，因此其为锂电池提供最大的增量需求。
当前，六氟磷酸锂需求正随着锂电池出货量高速增长而增长。三元材料电池的电解液需要用到0-1吨/GWh，磷酸铁锂电池需要用到-1吨/GWh。为了简化计算，假设平均1GWh锂电池需要0吨电解液，平均1万吨电解液需要0吨六氟磷酸锂，预计到年全球六氟磷酸锂需求将近乎40万吨。我国六氟磷酸锂需求量到年有望突破20万吨。
我国现今为最大新能源汽车市场，火爆的新能源汽车市场导致动力电池出货量强势上涨，强力拉动了锂电池的需求。我国在二十一世纪初便开始发展新能源汽车，由于早期新能源汽车技术不完善、价格过高、配套设施不完善等原因，我国从8年起出台了一系列新能源汽车扶持政策。随着新能源汽车体验改善、价格回落、配套设施逐渐完善，新能源汽车获得了消费者的广泛接受，产销量不断增长。年国内新能源汽车产量仅为45.5万辆，年产量高达.7万辆，保持较高的增速。同时新能源汽车渗透率不断提高，据国内乘用车行业最新数据，年国内新能源汽车渗透率达13％，到年5月底，国内新能源汽车渗透率达到26%。3C数码为锂电池第二大下游应用领域，对锂电池需求主要来自手机和笔记本电脑。疫情影响下远程办公、线上课堂迅速普及，笔记本电脑及平板电脑出货量上涨，锂电池需求稳中带升。据wind数据显示，年前我国笔记本电脑产量较为稳定，维持在1.7亿台/年左右，年疫情影响下远程办公、学习迅速普及，中国笔记本电脑出货量升至2.28亿台，年笔记本电脑出货量达到2.87亿台,。此外平板电脑、蓝牙耳机、扫地机器人等产品市场规模也继续扩大。
据百川大数据统计，年国内六氟磷酸锂总产能规模约为12.55万吨，六氟磷酸锂主要生产企业发布的后续投产计划主要集中在年中至年，规划产能高达33万吨。这是由于国内新能源产业对于六氟磷酸锂的需求正处于高速扩张期，推使六氟磷酸锂价格处于高位。随着六氟磷酸锂价格走高，行业的扩产步伐也不断加快，导致企业产能规划远超需求，当前国内六氟磷酸锂供需结构正脱离紧平衡的状态，价格触顶回落。
2、LiFSI成为新型热门锂盐，有望保持较高景气度
双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）为一种热门新型锂盐，年由日本触媒首次展示并于年量产，面世至今仅10年历史。当前LiFSI主要作为电解液中的添加剂与六氟磷酸锂配比使用，也可单独作为电解质，其作为电解质具有优良性能，大部分物理与化学性能优于六氟磷酸锂，因此LiFSI被视作最有望替代六氟磷酸锂的锂盐。由于LiFSI研发及应用起步较晚，且其合成工艺复杂、良品率低，目前应用成本还很高，单价高至50-50万元/吨，因此规模商业化应用比例仍然较低，仅在少部分国外车企高端车型中有所应用。
我国目前已成为LiFSI最大生产国。我国企业看好LiFSI市场，正在扩张产能的进程中。据统计，目前全球LiFSI产能共吨，其中我国产能就达到了7吨，占全球产能的90.91%，远超日韩。目前LiFSI主要产能集中在韩国天宝、日本触媒以及我国康鹏科技、天赐材料、氟特光电、新宙邦、永太科技等企业中，国内企业已开始加速进行LiFSI产能规划，有10.44万吨规划产能，大部分在建LiFSI产能将在-年陆续投产。预计我国将继续主导LiFSI的生产。随着技术进步和生产规模扩大，LiFSI的合成工艺将简化，生产成本将降低，LiFSI的竞争力将进一步加强，在如今六氟磷酸高价不下的背景下，LiFSI有望用于替代六氟磷酸锂。
五、市场主要的氟化工企业
1、永和股份
永和股份成立于4年7月，并于年7月登陆上交所主板。公司深耕氟化工产业近20年，现已成为一家集萤石、氢氟酸、单质及混合氟碳化学品、含氟高分子材料的研发、生产和销售为一体的氟化工领军企业，是我国氟化工行业中实现全产业链一体化的企业之一。公司拥有内蒙古、衢州、金华、邵武四大生产基地，主要产品包括氟碳化学品单质（R22、Ra、Ra、Rea、R、Ra、R32等）、混合制冷剂（RA、RA等）、含氟高分子材料及单体（FEP、HFP、PTFE等）以及氢氟酸等。年公司全年实现营业收入28.99亿元，同比增长48.51%，其中外销收入达到了14.94万元，同比增长.89%，实现了恢复性增长。年公司实现归属上市公司股东的净利润2.78亿元，同比增长.12%，业绩创下新高。永和股份的优势在于内蒙古生产基地资源优势和低成本原料，以及高附加值氟聚合物的扩产。永和股份拥有萤石精粉年产能8万吨，无水氢氟酸年产能13.5万吨，氟碳化学品单质年产能14万吨，含氟高分子材料及单体年产能1.28万吨，部分单个产品品质和产能规模国内领先；公司本部拥有年混配、分装6.72万吨单质制冷剂、混合制冷剂的生产能力。在建产能方面，永和股份规划有8万吨氢氟酸、超过10万吨氟碳化学品和超过3万吨含氟高分子材料。目前，永和股份已完成氟化工全产业链覆盖，未来将继续聚焦于拥有更高附加值的含氟高分子材料和环保氟碳化学品业务。
2、巨化股份
巨化股份已由基础化工产业企业逐步转型为中国氟化工领先企业，公司配备完整的“氯碱化工——制冷剂”产业链，从采购工业盐、甲醇、电石等原料开始，公司能实现液氯、二氯甲烷、三氯乙烯、四氯乙烯、三代制冷剂、氟聚合物、氟精细化合物等产品的全自主生产流程，其中三氯乙烯、四氯乙烯、甲烷氯化物等氟化工原料产能稳居世界龙头。年营业收入.86亿元，同比增长12.03%；归属于上市公司股东的净利润11.09亿元，同比增长.87%。巨化股份发展高附加值氟化学品延伸产业链，积极含氟高分子材料如PVDF项目建设。年投产PVDF产能吨/年，其中涵盖吨电池级产能，另有吨电池级PVDF产能已进入试生产阶段。计划新增48kt/aVDF技改扩建项目和30kt/aPVDF技改扩建项目（一期）新增23.5kt/aPVDF项目，其中新增48kt/aVDF技改扩建项目将配套新增产能8万吨/年的Rb、联产10kt/aRa；新增23.5kt/aPVDF项目中包括电池级PVDF17.5kt/a，计划年2月25日开工、年12月30日投产试车。
3、东岳集团
东岳集团是我国一体化氟硅材料龙头企业，也是亚洲产能最大的氟硅生产商，有机硅、制冷剂、含氟高分子材料等产品产能在行业内领先。年营业收入.44亿元，同比增长57.75%；归属于上市公司股东的净利润20.75亿元，同比增长.78%。东岳集团R22产能为22万吨/年，位列全球第一，产能十分充足。年公司新增2万吨PTFE项目一期1万吨已建设完成，公司产能达到5.5万吨/年；吨FEP项目建设完成，产能达到1万吨/年。配套原材料方面，10万吨一氯甲烷及10万吨其他甲烷氯化物已于下半年建设完成，目前正在进行试生产。新增1万吨/年PVDF项目已于年底取得全部审批手续，并开始建设。
4、三美股份
三美股份自1年成立至今始终专注于氟化工业务，现已成为国内氟化工领军企业之一，公司主营业务包括含氟制冷剂、氟化氢以及氟发泡剂三大板块，其中含氟制冷剂是公司主要收入来源，公司目前拥有三代制冷剂合计产能16.7万吨，各细分产品产能在全国均位居前三。年营业收入40.48亿元，同比增长48.80%；归属于上市公司股东的净利润5.36亿元，同比增长.69%。公司进由制冷剂军含氟高分子材料和含氟精细化学品领域，进一步延伸氟化工产业链。三美股份有Rb产能0.4万吨，与武义经济开发区签约了年产00吨偏氟乙烯（VDF）建设项目，计划建设吨PVDF项目，预计项目建设期2年。计划建设福建东莹0t/a六氟磷酸锂项目，预计于年投产。浙江盛美锂电材料有限公司计划建设年产吨双氟磺酰亚胺锂(一期t/a)项目，目前已处于一期项目建设中，预计于年下半年至年上半年投产。
5、金石资源
金石资源是萤石行业龙头公司，目前是中国萤石行业中拥有资源储量、开采及生产加工规模最大的企业。公司单一型萤石矿可用储量居国内第一，并与包钢合作采选拥有1.3亿吨储量的全球最大萤石伴生矿。年营业收入10.43亿元，同比增长18.64%；归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长2.93%。包钢项目达产后，公司将新增80万吨/年萤石产量，与此同时，公司以2.5万吨含氟锂电材料作为切入点，向含氟新材料延伸。公司拟于江山投资年产2.5万吨含氟精细化学品及配套8万吨年萤石项目，一期为年产0吨六氟磷酸锂和年产8万吨萤石精矿，二期为年产吨六氟磷酸锂，三期为年产0吨六氟磷酸锂和LiFSI。
6、联创股份
联创股份此前主要业务包含数字营销和化工新材料两大板块。由于数字营销业务因数年间发展远不及预期，公司于年做出了战略调整，此后公司专注于化工新材料、新型环保材料的研发、生产及销售。随着业务结构向化工行业转移，公司业绩已见好转，亏损规模逐年缩小，年已实现扭亏为盈，年营业收入18.35亿元，同比增长5.56%；归属于上市公司股东的净利润2.88亿元，同比增长.27%。公司计划重点发展含氟新型聚合物等精细化工品，现有多项在建项目正在稳步推进。公司于战略转型首年收购的子公司华安新材现有Rb设计产能2万吨/年、生产配额吨/年，位居全国首位，其于原材料优势，公司布局了吨/年PVDF产能，现已有吨产能，二期生产线产能吨/年已具备试生产条件。联创股份控股子公司内蒙古联和氟碳新材料有限公司拟在内蒙古乌海高新技术产业开发区低碳产业园投资建设5万吨/年PVDF及配套产业链项目一期项目，一期项目包括：2.5万吨/年PVDF及配套4.5万吨/年Rb。
7、中欣氟材
中欣氟材成立于0年，自成立以来一直专注于医药、农药含氟中间体，形成了氟氯苯乙酮、哌嗪、2,3,4,5四氟苯和2,3,5,6四氟苯四大系列产品。年12月上市后，扩大公司中间体种类并进入BPEF新材料领域，此后扩展到DFBP、TFMB等多种产品。DFBP主要用于合成工程塑料聚醚醚酮PEEK，也可以作为医药中间体用于合成新型强效脑血管扩张药物氟苯桂嗪及治疗老年神经损害药物都可喜。另外，公司向上延伸产业链，年收购高宝科技及其子公司长兴萤石，年定增建设高宝科技氟精细化学品扩建项目（氟苯、4-氟苯甲酰氯、氟化钾等产品所需原料），逐步成为颇具特色的氟精细化工全产业链布局企业。随着高宝科技外部影响因素逐渐消除、硫酸和氢氟酸扩产以及公司新材料业务放量，公司业绩已重回增长轨道，年营业收入15.26亿元，同比增长48%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长47%。高宝科技无水氢氟酸成本优势明显，在建年产3万吨无水氢氟酸，同时已规划建设3万吨光伏级氢氟酸，提升产品附加值。公司通过氟精细化工扩建项目填补产业链空缺，新材料业务产品中的BPEF在建吨/年的产能，DFBP及其上游原材料已规划吨产能/年。电解质盐主要为四氟硼酸季铵盐类，其中环状季铵盐电化学稳定性和电导率更佳，公司目前正在建设吨SBP-BF4（双吡咯烷螺环季铵盐）及吨DMP-BF4（N,N二甲基吡咯烷鎓四氟硼酸盐），未来3-5年将逐渐放量。公司每一代重点产品均脱胎于上一代核心技术，并在此基础上研发和培育新的合成和工程技术，形成具有继承性和不断进化的工艺-产品集群。
8、东阳光
东阳光主要从事新能源的电子新材料、合金材料、化工三大业务，其中化工板块包括氯碱化工产品、新型制环保冷剂、氟聚合物等。氯碱产品中，高纯盐酸和烧碱用于公司电极箔腐蚀工序所需的，同时生产液氯、双氧水及甲烷氯化物。此外，公司生产的新型环保制冷剂广泛用于新冷冻设备上的初装和维修过程中的再添加。氟聚合物PVDF为东阳光未来重点发力的产品。为配合电极箔产业链发展，东阳光逐步发展出氯碱化工-甲烷氯化物-氟化工-氟树脂的氯氟循环经济产业链。随着国内新冠疫情控制稳定，经济发展快速恢复，年公司实现营收亿元，同比增长23.4%；归母净利8.7亿元，同比增长10.3%，化工板块占总收入的17.9%。年3月，东阳光与璞泰来签订了合作协议，将共同推进东阳光氟树脂的业务发展和产业规划。目前东阳光氟树脂已具备年产0.5万吨PVDF产能，拟在乳源新建2万吨/年PVDF与4.5万吨/年Rb项目。项目总投资金额约14亿元，项目分两期实施建设，预计于年底前建成投产。
制冷剂、含氟高分子材料以及含氟精细化学品主要掌握在巨化股份、永和股份、三美股份、联创股份、东岳集团等几家主营制冷剂的企业手中，且这些具有成本优势的制冷剂生产企业产品结构已开始向具有高附加值的含氟精细化学品、含氟高分子材料领域延伸。下游需求增加，高附加值的含氟高分子材料赛道愈来愈热，年以来，联创股份、东岳集团、巨化股份、昊华能源、璞泰来及永和股份等企业均宣布布局或加码PVDF。未来随着上游萤石愈发紧缺、三代制冷剂配额管理产量收紧叠加出口需求增长、终端新能源带动含氟高分子材料和精细化学品快速发展，氟化工行业整体将迎来一轮长景气周期。这些既掌握了主要原材料产能、又有向高附加值产品延伸潜力的大型制冷剂生产企业、氟化工龙头企业将充分享受行业景气上行所带来的业绩增长红利。
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