晨会视点()
美就业增长带动失业率回落。美国 11 月非农就业大超市场预期增长，其中制造业、建筑业、交运仓储业等行业增长明显，而*府雇佣仍处于偏弱的水平。劳动参与率略有回升，对失业率的改善是拖累，就业的大幅增长是失业率回落的主要贡献。最近几个月，制造业新增就业不断走高，显示出制造业的复苏趋势。
圣诞购物季需求或强于季节性。11 月美 ISM 制造业 PMI 明显走强，新订单、产出等分项指数指向短期内可能供需两旺。10 月美国新屋销售大幅回升到了上半年的水平，部分原因可能是 10 月住房抵押贷款利率相对于 月的偏高水平有所回落。汽车销售已大约回到了危机前的水平，而危机期间滞后的更新换代需求将是接下来汽车销售继续走强的支撑。12 月密西根大学的消费者信心指数大幅回升，可能意味着圣诞购物季面临更高的消费需求，消费可能会走强。
关注明年的通胀风险。工人每周工作小时正在缓慢回升，新增就业也可能继续偏强增长，这些在接下来可能加大工资上涨以及通胀压力。当前低通胀给联储带来货币*策空间，但金融危机可能导致了结构性失业，如果美联储对结构性失业估计不足，货币*策的退出就有可能慢于合理节奏，从而在明年带来进一步的通胀风险。(兴业证券)
(来源：中金)
